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哪三只 AmanahRaya 基金暂停交易？
受影响的是 ARIM 旗下三只基金：
- AmanahRaya Syariah Trust Fund（ARSTF）
- AmanahRaya Syariah Income Fund（ARSIF）
- AmanahRaya Unit Trust Fund（ARUTF）
从2026年10月13日起，这三只基金暂停申购、赎回以及转入转出的转换交易，直至另行通知。换句话说，如果你的钱放在这三只基金里，现在暂时拿不出来。
ARIM 官方文告怎么说？
ARIM 给出的理由有两个：赎回申请增加所带来的流动性压力，以及部分投资项目的信贷风险升高，并强调这是依据适用的监管要求所采取的措施。
根据文告，暂停交易是为了保障全体单位持有人的利益、确保所有人获得公平对待，同时争取时间评估流动性、检视投资估值、制定适当的应对行动；这样也能避免基金在流动性不足时被迫大幅折价出售资产。
文告里最关键的一句：暂停交易本身，并不代表相关发行人已经违约，也不意味着基金已蒙受实际投资损失。ARIM 表示正持续监察受影响的投资项目，并与发行人、伊斯兰债券受托人及各基金受托人保持沟通。文告没有点名任何一家发行人，只说若有重大进展，会在完成核实与评估后对外公布；若暂停期限延长或恢复交易，也将通过官方公告发布。
Zetrix AI 与这三只基金有什么关系？
《The Edge Malaysia》报道指出，Amanah Raya 旗下子公司管理的固定收益基金，可能是 Zetrix AI 股价暴跌风波中受影响最深的一群，而 ARIM 这三只基金正是 Zetrix AI 债券的最大持有人之一。
- 债券计划：Zetrix AI 于2022年11月启动规模20亿令吉的伊斯兰债券计划。首批10亿令吉发行于2025年中扩大至20亿令吉，用于区块链与 AI 相关产品的技术开发，并再融资既有债券票据，票据分批发售、期限三年。
- 关键契约：计划要求 Zetrix AI 确保大股东 TS Wong 在未获债券持有人同意下，不得减持到不再是单一最大股东。据 The Edge 报道，他的直接与间接持股已从7月27日的29.955%降至约6.4%，目前仍是最大股东，但缓冲已经很薄。其他媒体引述公司文件的数字略有不同（Business Today）。
- ARIM 的敞口：ARIM 向 The Edge 确认持有这些票据，并表示三只基金的合计持仓占 Zetrix AI 债券总额不到30%。以20亿令吉的规模推算，The Edge 估计约低于6亿令吉、但明显高于5亿令吉。请注意，这是媒体按公司披露的比例推算的金额，不是官方数字。
- 市场定价：其中一批2亿1500万令吉的债券于2024年3月发行，票面利率5.8%，目前收益率已升至5.97%，高于票面利率，反映抛售压力加大。
风险其实早就写在月报里
ARIM 每月都会公开发布基金月报（Fund Fact Sheet）。这三只基金截至2026年9月30日的月报，「Top 5 Holdings」栏的第一名，全部是同一家公司：Zetrix AI Berhad。也就是说，早在暂停交易两周前，公开文件已把 Zetrix AI 列为三只基金的第一大持仓。资讯是公开的，只是几乎没有人去读。
顺带一提，这三只基金在月报上的波动率评级都是「very low」。但这次出问题的不是价格波动，而是信用风险——发行人还不出钱的风险，不会出现在历史波动率里。
Zetrix 风暴一圈一圈往外扩
Zetrix AI 股价从91仙跌到5.5仙，市值蒸发数十亿令吉。第一圈受伤的是它的股东；第二圈是持有其债券的基金，基金经理不得不暂停交易；第三圈是投资这些基金的普通投资者，钱明明在账上，却暂时提不出来。从股票，到债券，到基金，再到散户，一家公司出事，影响范围比大多数人最初以为的更大。
真正值得学的：流动性风险
基金账面上有资产，不代表这些资产随时能换成现金。债券尤其如此：它不像股票每天在交易所报价，许多债券平时成交稀少，真正需要变卖时，能不能找到买家、以什么价格成交，都是问号。
还有公平问题。如果基金继续按旧估值放行赎回，先走的人拿走还没反映减值的现金，留下来的人独自承担之后的减值，对留守的持有人并不公平。所以暂停赎回涉及基金受托人，而不只是基金经理一方的决定，这也是文告里「确保所有持有人获得公平对待」的真正含义。
关键要点
- ARIM 从2026年10月13日起暂停 ARSTF、ARSIF 和 ARUTF 的申购、赎回与转换交易，直至另行通知。
- ARIM 的理由是流动性压力与信贷风险升高，并强调暂停不代表发行人违约或基金已有实际亏损。
- 据 The Edge 报道，三只基金合计持有 Zetrix AI 20亿令吉债券计划的不到30%，估计约5亿至6亿令吉。
- 截至2026年9月30日的月报，Zetrix AI 是三只基金的第一大持仓，而基金波动率评级为「very low」。
- 波动率低，不代表信用风险或流动性风险低。
常见问题
我现在可以赎回这三只 AmanahRaya 基金吗？
不可以。ARSTF、ARSIF 和 ARUTF 的一切交易，包括赎回，从2026年10月13日起暂停，直至 ARIM 通过官方渠道另行宣布。
暂停交易是否代表我已经亏钱？
不一定。ARIM 表示暂停本身不代表发行人违约或基金已有实际亏损。投资估值正按基金政策与监管规定检视，重大进展会在完成核实后公布。
为什么这三只基金与 Zetrix AI 有关？
《The Edge Malaysia》报道三只基金是 Zetrix AI 债券的最大持有人之一，持有其20亿令吉债券计划的不到30%；基金截至2026年9月30日的月报也把 Zetrix AI Berhad 列为第一大持仓。ARIM 文告本身没有点名任何发行人。
单位持有人现在应该留意什么？
留意 ARIM 关于估值、暂停期限及恢复交易的官方公告。有疑问的单位持有人可联系 ARIM 或当初购买基金的代理。
资料来源
- The Edge Malaysia — AmanahRaya Investment Management suspends redemptions in three funds on liquidity constraints
- KLSE Screener — Amanah Raya suspends dealings in three unit trust funds on liquidity constraints
- New Straits Times — AmanahRaya Investment Management suspends three funds due to heightened credit risk
- Business Today — AmanahRaya suspends dealings in three funds amid liquidity pressures, rising credit risks
- The Edge Malaysia — TS Wong pares down Zetrix AI stake
免责声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。文中数据取自 ARIM 文告、基金月报及上列新闻报道；标明为估计的金额并非官方数字。投资前请自行研究。
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