Zetrix AI净利增49%冲刺纳斯达克 SPAC合作路线图曝光

Zetrix AI第一季业绩创新高 净利RM2.71亿增长49%

Zetrix AI Bhd（Bursa主板上市）第一季（截至2026年3月31日）净利按年增长49%，从RM1.8164亿跃升至RM2.7133亿，营收同步增长28.6%至RM3.863亿，较前一年同期的RM3亿大幅扩张。集团表示增长动力来自web3应用服务费的持续贡献。这是上市以来表现最强劲的季度之一。

董事经理Wong Thean Soon直接持有公司15.18%股权，通过Asia Internet Holdings Sdn Bhd另持14.52%，合计近三成权益。此次美股扩张计划反映管理层对AI业务国际化的强势信号。

SPAC反向合并模式 复刻Grab上市路线

Zetrix AI于2026年5月25日与Forefront Tech Holdings Acquisition Corp (FTHAC)签署非约束性谅解备忘录（MoU）。FTHAC是特殊目的收购公司（SPAC），于2025年11月3日在开曼群岛注册，并于2026年4月30日在纳斯达克全球市场上市，5月1日完成IPO。这与打车平台Grab在2021年的上市模式一致。

根据Bursa Malaysia披露文件，该MoU为双方提供「合作框架与讨论促进机制」，但未披露具体上市细节。MoU允许双方更深入理解彼此策略与能力，探索协同效益的合作机遇。

合作框架有约束力 180天独占期启动

MoU虽为非约束性，但保密条款、独占条款、FTHAC信托账户豁免、管辖法律与惯例条款具有法律约束力。合作独占期设定为180天，双方可协议延长30天。这意味着Zetrix AI在此期间无法与其他SPAC洽谈。

若最终签署定义协议且交易完成，Zetrix AI将通过SPAC反向合并获得纳斯达克后门上市渠道，绕过传统IPO程序的复杂性。这对融资效率与上市时间表具有显著优势。

AI Foundation Lab预计2026年底上市 独立融资体系成形

集团董事经理Wong Thean Soon先前向彭博社披露，AI Foundation Lab（Zetrix AI旗下AI单位）的上市预计于2026年底完成。这意味着自此MoU签署（5月25日）至年底，Zetrix AI团队需在180天内完成尽职调查、交易结构定案与监管审批。

独立的美股上市结构将使AI Foundation Lab获得国际投资者直接融资、独立估值与国际资本市场的流动性。这对Zetrix集团而言，相当于将核心AI资产转换为国际化盈利中心。

FTHAC背景与壳公司特征分析

FTHAC作为纳斯达克上市SPAC，成立目的明确为「与一家或多家企业进行合并、并购、股权互换、资产收购、股权购买、资本重组或类似商业整合」。这是SPAC的标准设置，旨在为目标公司提供快速上市渠道。

相比传统IPO需时12-18个月且成本高企（美国通常需RM8000万-1.5亿的承销与合规费用），SPAC反向合并通常在6-12个月内完成，成本更低。Zetrix AI选择此路线反映其对融资效率的重视。

Bursa主板上市公司的战略意义

Zetrix AI为Bursa Malaysia主板上市公司，此次美股扩张计划对现有马来西亚股东具有明确意义。第一，AI Foundation Lab的独立上市将实现资产分离与价值重估；第二，国际资本进入将为集团带来美元融资与全球认可度；第三，两地上市结构将为不同投资者提供差异化选择。

值得关注的是，此举类似科技巨头阿里巴巴与蚂蚁金服的分离模式，通过独立上市释放子公司估值溢价。

投资者应关注什么？

Zetrix AI主板股东应密切追踪以下进展：（1）定义协议何时签署与披露详情；（2）AI Foundation Lab的财务数据独立披露；（3）年底前SPAC合并是否完成；（4）纳斯达克上市前的融资轮次与估值。

本地投资者可留意Bursa Malaysia的后续公告，特别是每季度业绩中AI业务的营收占比与增速。若AI Foundation Lab 2026年底成功上市纳斯达克，Zetrix集团的估值结构与盈利贡献将获重新定价。

风险因素与监管考量

SPAC交易存在的主要风险包括：合并未能如期完成、SPAC信托账户资金赎回风险、纳斯达克上市前因市场波动而延期。此外，跨境资本流动涉及马来西亚BNM与美国SEC的双重监管，审批时间存在不确定性。

此前IPO投资指南曾分析SPAC的风险收益权衡。投资者应独立研究交易条款与财务影响，不应仅基于SPAC概念炒作。

同业对标 AI科技上市潮的新风向

全球AI科技公司正掀起上市潮。OpenAI关联实体的融资估值已破千亿美元，英伟达AI芯片业务市值破万亿美元。亚太区内，新加坡的AI初创估值在2025年达RM400亿规模。Zetrix AI选择2026年底美股上市，正是抢占AI投资浪潮红利的战略时机。

对比同为马来西亚科技企业的Grab在2021年SPAC上市（与Altimeter Growth Corp合并），后者成功融资RM16亿，助力国际扩张。若Zetrix AI顺利完成类似交易，预计融资规模应在RM5-10亿范围。

Zetrix AI的SPAC美股计划标志着马来西亚科技企业国际化的新阶段。相比传统IPO，这条路线更快、成本更低，但也伴随更高的监管与市场风险。Bursa主板投资者应持续关注Bursa Malaysia的官方公告更新，以及第二季（Q2 2026）的业绩表现。若AI业务持续高速增长，独立上市估值重估的潜力值得期待。

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