Wasco业绩崩跌：供应链危机全面冲击
Wasco Bhd（KL:WASCO）在5月19日的交易所公告中确认，截至2026年3月31日的第一季（1QFY2026）净利暴跌68.78%至RM1,101万，较去年同期的RM3,544万大幅下滑。这是该公司自2021年第四季报告RM1.21亿亏损以来最差的季度表现。
收入方面同样不堪：1Q2026总收入下滑37.27%至RM4.5124亿，远低于去年同期的RM7.1929亿。这不仅是四年来最低季度收入，更反映出西亚地缘冲突对全球供应链的深层冲击。
能源服务段遭重创
作为Wasco最大收入来源的能源服务段首当其冲。该段收入从RM6.573亿跌至RM3.968亿，年同比下滑39.6%。更关键的是，税前利润从RM5,040万腰斩至仅RM2,290万，跌幅高达54.6%。
Wasco在公告中明确指出，西亚冲突引发的供应链中断直接导致已获批项目的执行延迟。这不仅压低了本季营收，也威胁到中期的项目交付时间表。
生物能源段同步疲软
生物能源服务段的表现同样令人失望。收入从RM6,140万下滑11.4%至RM5,440万；税前利润从RM670万跌至RM500万，降幅达25.4%。Wasco将其归咎于蒸汽涡轮发电系统交付数量减少，及售后服务活动不足。
订单簿向好，但短期执行风险未消
值得留意的是，Wasco在3月31日的已确保订单簿达RM26亿，其中57%（约RM14.82亿）与能源转型和绿能项目挂钩。这显示市场对长期能源转型需求的信心未减。
然而，充足的订单簿无法掩盖当下的执行困境。只要西亚地缘冲突未见缓解，供应链畅通无法恢复，已获批项目的延迟交付将继续拖累Wasco的季度财务表现。
管理层立场与市场反应
Wasco的董事经理兼集团首席执行官Gian Carlo Maccagno在公告中强调：「集团的基本面和长期增长战略仍保持完好。可靠且高效执行的基建对能源安全和低排放能源系统转型都至关重要。」
这番表述虽然试图稳定投资者预期，但并未改变市场的立即反应。Wasco股价在5月19日收报RM1.09，持平前收盘，市值约RM8.52亿。股价的无反应可能反映出市场对短期业绩复苏前景的谨慎态度。
供应链风险对工程基建股的启示
Wasco的困境并非孤例。全球地缘紧张局势正重新定义亚洲工程与基建企业的成本结构和项目执行周期。订单充足但交付延迟的局面，已成为该产业的常态挑战。
投资者在评估Wasco及同类马来西亚能源基建股时，需要同时关注订单质量、供应链多元化程度，以及管理层对地缘风险的应对能力。
数据对标：历史最低点在何处？
Wasco于2021年第四季报告净亏损RM1.12亿，创下近五年最差纪录。当季未提及具体收入，但从当前RM4.5124亿的收入来看，2026年第一季的收入跌幅已接近该公司的历史低位。
更值得警惕的是，若供应链困境持续，第二季与第三季的表现可能进一步承压，直至西亚局势缓和或Wasco成功开辟替代供应渠道。
投资者应关注什么？
- 供应链更新：留意Wasco在下一季财报中是否披露供应链替代方案或国产化进展
- 项目延迟披露：关注已确保订单中有多少项目因西亚冲突而延期交付
- 毛利率变化：供应成本上升是否进一步压低利润率
- 现金流状况：延迟交付是否影响应收款项和营运现金流
- 管理层指引：下一季预警或全年目标下调的可能性
Wasco的本季表现是地缘政治对上市公司基本面的具体体现。虽然长期能源转型需求支撑订单簿，但短期执行风险已成为眼前的核心考量。
关键要点总结
- 1Q2026净利暴跌68.78%至RM1,101万，为四年来最低季度盈利
- 总收入下滑37.27%至RM4.5124亿，创2021年第三季以来最低纪录
- 能源服务段收入跌39.6%至RM3.968亿，税前利润腰斩至RM2,290万
- 生物能源段收入跌11.4%，税前利润下滑25.4%至RM500万
- 已确保订单簿RM26亿中57%来自能源转型项目，但执行延迟为主要风险
- 西亚冲突引发的供应链中断为业绩下滑的直接原因
- 股价5月19日收报RM1.09，持平，市值约RM8.52亿
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