券商研报汇总：MN Holdings斩获RM2.94亿合约，IJM赢得RM12.3亿订单，Deleum拟出售股权

快速解答：最新券商研报涵盖MN Holdings、IJM Corp、Deleum及马股银行股。MN Holdings获RM2.94亿数据中心合约，未完成订单簿约RM20亿；IJM赢得RM12.3亿合约，并承诺以现金派发RM12亿股息；Deleum拟以RM1300万现金出售Deleum Technology 86.67%股权，交易仍待正式协议签署。

券商研报本期聚焦四组标的，Phillip Capital、CGS International、MBSB Research与Nomura各有判断。以下逐一整理。

券商研报：MN Holdings的RM2.94亿合约包括什么？

券商研报：Brokers Digest本地股Banks、MN Holdings Bhd、IJM Corp Bhd、Deleum Bhd — Brokers Digest: Local Equities 研报汇总

MN Power Transmission Sdn Bhd获Company A授予RM2.94亿合约，负责为一座数据中心建造、安装及调试两座275kV consumer landing stations（CLS）。这是MN Holdings（MNHLDG）迄今最大单一合约，超越此前RM2.76亿的纪录。

年内累计中标：约RM6亿，相当于RM13亿补充订单假设的46%
未完成订单簿：约RM20亿，为FY26收入的2.2倍
投标簿：约RM47亿

Phillip Capital按8%净利率估算，该合约在合约期内贡献RM2400万PAT，维持buy评级，目标价基于CY27f每股盈利的24倍PER。

券商研报汇总：MN Holdings斩获RM2.94亿合约，IJM赢得RM12.3亿订单，Deleum拟出售股权 — 图片来源: TheEdge

IJM的RM12.3亿合约如何影响建筑业务上市？

IJM Corp赢得AT&S Austria Technologie & Systemtechnik (Malaysia)的RM12.3亿设计与建造合约。截至2027年3月31日的财年，年内累计中标升至约RM30亿，马来西亚及新加坡建筑订单簿达RM106亿。

税前利润率：CGS预计处于6%至9%指引的高端
FY27F建筑收入目标：RM45亿至RM50亿，高于CGS的RM41亿预测
股息：计划以现金派发RM12亿给现有股东，CGS估算相当于当前股价12%的股息率

CGS International维持add评级，建筑业务以FY27F PER 18倍估值，价值RM31亿。半导体与医疗领域的布局，被视为IJM在建筑业务上市前的关键差异化因素。股息背景可参考股息投资指南。

Deleum的RM1300万股权出售能否落实？

Deleum Services Sdn Bhd与Delcom Holdings Sdn Bhd签订意向书，拟向Ocean Vantage Holdings Bhd出售Deleum Technology Solutions Sdn Bhd合共86.67%股权，现金收益RM1300万。

MBSB Research指出，这笔资金将用于资本再分配，改善Deleum流动资金。交易取决于90天期限内签订正式股份买卖协议（SSA）及取得融资方或第三方批准；双方可在2027年1月前完成，除非相互延期。MBSB Research维持buy评级与目标价，暂不调整盈利预测。

Nomura为何看好马股银行股？

Nomura认为收益率飙升引发的估值下调已经过度，因此将Public Bank（PBBANK）与RHB Bank（RHBBANK）上调至buy。

维持buy：CIMB Group（CIMB）、AMMB Holdings（AMBANK）、Malayan Banking（MAYBANK）
维持neutral：Alliance Bank（ABMB）、Hong Leong Bank（HLBANK）、Affin Bank（AFFIN）

假设50个基点收益率冲击，覆盖的8家银行盈利影响为0%至-6%，CET-1下降6至37个基点，备考CET-1仍介于12.4%至14.8%。板块远期市账率1.01倍、远期PER 9.6倍，均低于5年及10年均值，ROE约10.1%。

关键要点

MN Holdings：RM2.94亿数据中心合约，订单簿约RM20亿（Phillip Capital）
IJM Corp：RM12.3亿合约，计划派发RM12亿现金股息（CGS International）
Deleum：RM1300万股权出售待正式SSA签署（MBSB Research）
马股银行股：板块远期PER 9.6倍，Nomura上调PBBANK与RHBBANK至buy

📊 AI股票终端： DELEUM 季度业绩 · DELEUM 公司公告 · IJM 季度业绩 · IJM 公司公告

免责声明：本文根据The Edge Malaysia刊载的券商研报摘要整理，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者请自行研究，并咨询持牌理财顾问。

常见问题

IJM的RM12亿股息从哪里来？

IJM承诺以现金派发RM12亿股息，资金来源为建筑业务的潜在上市。CGS International估算，这相当于当前股价12%的股息率。

若Deleum的RM1300万出售案告吹，MBSB如何看待？

MBSB Research表示，若谈判停滞或批准失败，交易可能无法完成。该机构目前不调整Deleum的盈利预测。

Nomura的银行股评级分别是什么？

Nomura将Public Bank与RHB Bank上调至buy，维持CIMB、AMMB与Maybank为buy，并将ABMB、HLBANK与AFFIN维持为neutral。

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